老罗投资周记-20260124

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发布时间：2026-01-24

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老罗投资周记，每周六更新。专注于股权投资、阅读、学习与个人成长，知行合一、日拱一卒、投资人生。微信公众号【老罗投资】，文章均首发于公众号。

1. 本周交易#

周一(01月19日)买入五粮液(000858)，买入价格为104.590元人民币。

周四(01月22日)买入贵州茅台(600519)，买入价格为1347.080元人民币。

2. 目前持仓#

当前持有的股票包括：腾讯控股 47%、贵州茅台 22%、分众传媒 12%、中国海油H 7%、中概互联 4%、洋河股份 3%、五粮液 2%。

此外还有部分现金，加上少量的恒瑞医药、海康威视、粉笔等股票，其份额较少，仅作为观察仓不进行记录。

本周投资组合整体涨跌 -2.33%，年内收益率 -0.44%。

注：

表格底部数据为老罗与沪深300指数年内收益率对比。
港股持仓已按实时汇率换算为人民币。

3. 上周数据#

4. 本周事项#

坚持长期主义，继续买入茅台五粮液
洋河股份调整分红政策

只对持股和交易感兴趣的朋友，读到这里就可以退出了。后面是对上述事件的展开，无新内容。

4.1 坚持长期主义，继续买入茅台五粮液#

白酒这个生意，尤其是高端白酒，确实有些特别。它不单是入口的东西，在很多场合，它更像一种沟通的语言，一种彼此心照不宣的共识。茅台和五粮液这两个名字，走到今天这个位置花了很长时间，它们的品牌，在很多人心里几乎成了好酒的默认选项。这种认知一旦建立，就很难被动摇，像一条很宽的护城河，投资它们，某种程度上是在为这种根深蒂固的认知下注。

当然，这两年谁都能感觉到，消费环境在变，行业周期也在起作用。对一些公司来说，这可能是难关，但对茅台和五粮液而言，这更像一次压力测试。市场热闹的时候，容易鱼龙混杂，等到潮水退去，谁的底子扎实，谁在踏踏实实做事，反而看得更清楚。它们对价格的把控、对渠道的梳理，对现金流的重视，这些动作其实都是在为未来做准备。现在买入，看中的或许就是这种穿越周期的韧性。

这些老牌公司并没有停在原地。茅台尝试用i茅台这样的平台离消费者更近，五粮液也在不断调整和经销商的合作方式，同时试水低度酒。它们也在学习，试图用新的方法去维护老的生意。这种自我更新的意愿和能力，是长期故事里很重要的一环，意味着公司不只是躺在过去的功劳簿上，而是在为下一个十年打基础。

所以，在这个时点继续买入茅台和五粮液，看重的往往不是下一个季度的报表增速，而是五年、十年后，这个品牌是否依然牢固，这门生意是否依然有效，这需要极大的耐心，也要承受过程中必然出现的波动和质疑。但投资的世界里，最快的路有时就是看起来最慢的那条。用足够长的时间去衡量，许多短期的噪音会自然过滤掉，剩下的往往是那些最简单、也最坚固的东西：品牌、文化，还有人的习惯。

4.2 洋河股份调整分红政策#

洋河股份最近调整了它的分红政策，根据新的安排，从2025年开始公司承诺每年拿出的现金分红比例，将不低于当年净利润的100%。不过，这个变化有一个重要的背景：在此之前，洋河曾明确承诺每年的现金分红金额不低于70亿元。而根据公司同步发布的业绩预告，2025年的净利润预计大约在25亿元上下，如果按照新的100%比例执行，实际能分出去的现金，也就在25亿元左右。这个数字，和之前白纸黑字承诺的70亿元，确实有了不小的差距，一些投资者感到意外，也是可以理解的。

公司调整政策的逻辑，听上去是希望让分红和每年的实际经营成果联系得更紧密。以前那种固定的金额承诺，更像是一个独立的财务目标，而现在这种方式，分红多少直接由当年的利润表现决定，赚得多就多分，赚得少就少分。这或许意味着，管理层希望股东回报能够更及时、也更真实地反映公司当期的经营状况。

对投资者来说，这种变化需要重新去适应，你几乎可以看着公司的利润表来推算回报，但同时它也把经营业绩的周期性波动，更直接地传导到了投资者的现金收入上。如果遇到行业调整的年份，利润下滑，那么当年到手的真金白银也会随之减少，那些习惯了稳定高额分红的投资者，可能需要重新调整一下预期了。

最后也希望洋河在这一轮白酒行业的调整周期中，能够稳住自己的步伐，分红方式的改变，本身也是公司应对周期变化的一种方式，如何平衡好股东当期回报与长期发展之间的关系，还需要持续观察。

5. 本周读书#

5.1 《少年心事当拏云：孔子与他的进击人生》#

老人们所讲的道理我们可能都听懂了，却依旧过不好自己的人生，因为我们无法得知，他们轻描淡写的每一句话，背后究竟经历了怎样的故事。

评分四星半⭐️⭐️⭐️⭐️✨

6. 本周运动#

本周健身环大冒险一次，下周继续恢复。

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