老罗投资周记-20260110

#投资周记 #2026年01月 #2026年

发布时间：2026-01-10

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老罗投资周记，每周六更新。专注于股权投资、阅读、学习与个人成长，知行合一、日拱一卒、投资人生。微信公众号【老罗投资】，文章均首发于公众号。

1. 本周交易#

无

2. 目前持仓#

当前持有的股票包括：腾讯控股 48%、贵州茅台 18%、分众传媒 13%、中国海油H 6%、中概互联 4%、洋河股份 3%。

此外还有部分现金，加上少量的五粮液、恒瑞医药、海康威视、粉笔等股票，其份额较少，仅作为观察仓不进行记录。

本周投资组合整体涨跌 +2.15%，年内收益率 +2.15%。

注：

表格底部数据为老罗与沪深300指数年内收益率对比。
港股持仓已按实时汇率换算为人民币。

3. 上周数据#

4. 本周事项#

上证指数时隔十年重返4100点
i茅台销售数据

只对持股和交易感兴趣的朋友，读到这里就可以退出了。后面是对上述事件的展开，无新内容。

4.1 上证指数时隔十年重返4100点#

本周，上证指数再次触碰到了4100点，距离上一次4100点已经有整整十年了，点位本身没有特别的意义，但市场里的话题和气氛，确实和前段时间有些不同。这周市场的成交额慢慢上来了，周五更是超过了三万亿，连续两天都有上百只股票涨停，这些细节凑在一起，给人的感觉是，市场好像又热闹起来了，不再那么安静。

指数变化说到底只是结果，我们可能更该看看是什么在背后起作用。钱的事情永远是关键，现在银行存款、国债这些无风险资产的收益率，趋势是往下走的，这么一对比，股票这类权益资产的长远吸引力，就显得更突出了。能拿长线的钱，比如保险资金增加配置的步伐一直没停，外资的眼光也变了，以前可能更看重短期价差，现在则愿意花时间寻找能拿得住的公司。一内一外，这两种钱的态度，对市场生态是好事，再加上人民币近期比较坚挺，从全球角度看，人民币资产也显得更有吸引力。

行情的背后，终究需要企业盈利来支撑，现在能看到半导体、高端制造这些代表新生产力的行业，业绩正在慢慢兑现，中国的制造业出口，也不再只是卖产品，已经开始在输出技术、品牌甚至整套管理模式。公司的赚钱能力实实在在增强，这才是市场能走下去的真正底气。最近看到不少机构的研究报告，开始频繁出现超配A股、估值修复这些词，这或许说明，对经济转型和产业升级的方向，越来越多的人开始形成共识。

所以，4100点更像是一个信号，标记市场情绪和信心修复到了一个阶段，现在的市场，似乎少了一些对短期不确定性的焦虑，多了一点对长期确定性的关注。政策提供的稳定性、公司业绩提供的支撑力、还有资金流向提供的流动性，这几样东西搭在一起，市场往前走的路就更清晰了些。对普通投资者来说，指数具体是多少点，可能没那么重要，重要的是市场运行的逻辑和生态在发生转变，看清楚这个，比猜测明天的涨跌，或许更有长远的价值。

4.2 i茅台销售数据#

元旦之后，打开i茅台APP，就能在显眼位置看到53度飞天茅台现货1499元一瓶，每人每天限购12瓶（后来调到了6瓶），基本都是上架就秒空。九天时间过去，茅台方面公布了销售数据：新增用户超过270万，其中完成下单的成交用户超过了40万。

这个销售数据实属不错，并且茅台透露了一个更值得琢磨的细节，这40多万成交用户里，大部分是过去传统经销网络难以覆盖、未曾触达的真实消费者，换句话说，i茅台这次不止是把线下的酒搬到线上卖，更像是一次精准的市场探测。过去茅台酒的在终端到底被谁买走了，中间隔着很多层，厂家看不太真切，现在通过自营的渠道按官方价格直接放量，瞬间涌来的流量和订单，收集到了最真实的第一手数据，这让茅台第一次能大规模地摸到真实消费的底。

这么做自然会牵动原有的经销商体系，根据一些经销商在近期会议上的反馈，线上平台启动后，他们线下门店的咨询量和客流量反而有了明显提升。这似乎说明了一种新的分工可能，线上的高效率负责广泛触达和激发新需求，而线下的服务和体验，则负责把这些新关注转化成长期的客户关系。茅台管理层也明确说了，未来的方向是线上管效率与触达，线下管转化与服务。

为了让经销商能更好地转向这种服务角色，茅台也在给他们减负。不久前茅台宣布从今年起取消分销模式，这里说的主要是取消对非标茅台酒（如精品、陈年酒）的层层分销任务，让经销商从被动的库存压力中解脱出来，更专注于服务本地市场和客户，这相当于在调整渠道结构的同时，也试图优化经销商的生存状态。

5. 本周读书#

5.1 《诗酒趁年华：苏轼传》#

不知要再过几百年，才能再出这样一个人物。苏东坡这一生，仕途坎坷，亲情深重，友人和对手交织。这本书的名字取得真好，他的一辈子，的确是把人间的苦难，慢慢酿成了可以品味、可以回甘的诗与酒。

评分五星⭐️⭐️⭐️⭐️⭐️

6. 本周运动#

本周仅室外快走一次，下周继续恢复。

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