老罗投资周记-20251206

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发布时间：2025-12-06

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老罗投资周记，每周六更新。专注于股权投资、阅读、学习与个人成长，知行合一、日拱一卒、投资人生。微信公众号【老罗投资】，文章均首发于公众号。

1. 本周交易#

周一(12月1日)清仓宋城演艺(300144)，卖出价格为8.000元人民币。
周三(12月3日)清仓上海机场(600009)，卖出价格为32.000元人民币。
周三(12月3日)买入粉笔(02469)，买入价格为2.898元人民币。
周四(12月4日)买入五粮液(000858)，买入价格为115.000元人民币。

2. 目前持仓#

当前持有的股票包括：腾讯控股 49%、分众传媒 12%、贵州茅台 12%、中国海油H 7%、中概互联 4%、洋河股份 3%。

此外还有部分现金，加上少量的五粮液、恒瑞医药、海康威视、粉笔等股票，其份额较少，仅作为观察仓不进行记录。

本周投资组合整体涨跌 -0.80%，年内收益率 +22.51%。

注：

表格底部数据为老罗与沪深300指数年内收益率对比。
港股持仓已按实时汇率换算为人民币。

3. 上周数据#

4. 本周事项#

豆包手机助手挑战微信流量入口地位？
1399元就能买到飞天茅台了

只对持股和交易感兴趣的朋友，读到这里就可以退出了。后面是对上述事件的展开，无新内容。

4.1 豆包手机助手挑战微信流量入口地位？#

微信这个移动互联网时代当之无愧的流量分发中心，其互联网流量入口的地位可能正迎来一场由AI引发的新挑战。试想，如果用户只需要对着手机呼唤一声，就能通过智能助手完成订餐、支付、查询等一系列任务，而无需再经历打开微信->寻找小程序的固定路径，那么微信作为超级入口的聚合价值，是否会被稀释？

豆包手机助手的能力正在将这种想象推向现实，它的屏幕理解与跨APP操作能力，本质上是对传统应用交互模式的一次改变，用户的需求不再需要被封装在一个个孤立的APP界面里，而是可以直接通过自然语言对话来满足。这对于腾讯以微信和小程序为依托构建的应用层防御体系而言，无疑是一个绕过正面的战术。

更深层的影响在于服务路径的缩短，当AI助手能直接理解用户意图，并主动从其庞大的内容生态（比如抖音、头条）或者合作服务中精准提取信息、完成闭环时，字节跳动的商业化与内容分发就变得前所未有的短平快。这种高效，将直接争夺用户在腾讯内容生态中的停留时长与注意力。

还有数据维度与模型的竞赛，一个能够执行跨应用操作的AI助手，它收集的用户行为与意图数据，在广度和深度上远超任何一个单一的APP，这为字节训练更强大的大模型、实现更精准的推荐与商业化，构筑了显著的数据优势。反观腾讯，其大模型混元的数据养分主要来自其自身的生态，如果没有系统级的深度集成，在理解用户全场景需求时，数据维度可能会面临天然的限制。

这场竞争的核心，已从用户是打开微信还是抖音的应用选择，升级为用户通过哪个AI助手来连接世界的交互层竞争，如果字节的AI助手成功成为用户与数字世界交互的第一道中介，那么腾讯赖以生存的超级APP壁垒，将面临被穿透的风险。对于腾讯而言，加速混元大模型的C端产品化落地，并积极寻求与主流手机厂商的合作，将自己的AI智能体能力深度嵌入操作系统底层，已不再是为保持领先而做的探索，而是一场为守护核心领土的防御战。

例如泡面行业也曾经拥有不错的护城河，极致的便捷性（热水即食）、低廉的成本、广泛的渠道和强大的品牌，它解决的核心需求是快速饱腹。然而外卖平台并未试图做出更好吃的泡面，而是通过整合智能手机、LBS定位、移动支付和庞大的骑手网络，将快速饱腹这个需求，升级为了快速获得一顿丰富、可口、可任意选择的饭菜，当用户动动手指就能在半小时内收到热腾腾的饭菜时，泡面在便捷这个最根本的优势上瞬间被降维打击。泡面的护城河仍在，但战争已经不在同一个维度，用户的需求被一个更加高效、体验更好的新系统直接满足了。

4.2 1399元就能买到飞天茅台了#

最近飞天茅台都出现了低于1499元官方指导价的促销，比如某电商平台1399元的拼团价，这无疑是一个挺有意思的信号，说明高端白酒市场正在经历一轮实实在在的调整。曾经那个被当成硬通货的茅台，似乎正在摘下它的价格光环，朝着更日常、更理性的方向靠拢。

这种变化在市场流通环节体现得特别明显，现在卖一瓶飞天茅台，赚头已经非常薄了，主要靠走量来维持生计。要知道茅台的批发价曾在2022年一度冲到3500元左右的高位，而如今已经回落到1700元以下，价格的显著回调，让过去买茅台稳赚不赔的念头开始动摇。

说到底，这次价格调整，是茅台那层金融和投资属性在渐渐褪去，在很长一段时间里，人们买茅台不是为了喝，而是为了囤着等升值。但现在，宏观环境和大众消费观都在变，大家开始把茅台看回它原本的样子：一瓶用来享受的高端白酒。现在请客吃饭、自己小酌或是实在的商务送礼成了主要消费场景，那种为了收藏增值而买单的投机需求少了，高价格自然失去了支撑。

与此同时，整个白酒行业也在经历一轮周期性的深度洗牌。市场竞争更激烈了，库存得慢慢消化，传统的商务消费模式也在变。即便茅台是当之无愧的龙头老大，也难免感受到这股凉意，不只是核心产品价格松动，连一些新出的文创酒也感受到了市场压力。种种迹象都在表明，那个光靠稀缺故事和炒作热度就能轻松维持高价的时代，或许真的过去了。

那么未来茅台的价格会稳定在哪里呢？当前贵州茅台的基本盘依旧稳健，飞天茅台这次价格下探，其实是消费者理性选择的结果，有助于产品回到一个更合理的价值区间，它很难再回到三千元以上的疯狂高价，但也不会出现无限制的暴跌。对于那些真正喜欢喝茅台的人来说，这未尝不是一件好事，这意味着我们有机会用更合理的价格，去好好品味这款国酒的味道。

5. 本周读书#

5.1 《人间杭州：我与一座城市的记忆》#

书中抛开了传统史书的宏大叙事，通过作者的观点、态度、喜好和情感，细腻地描绘了杭州历史的众多片段和出场人物，让读者更接近文字背后的写作者。

虽然吴晓波是财经作家，但这本书超越了单纯的企业史或城市传记，从独特的角度讲述了杭州的历史人物和事件，比如白居易、苏轼、高濂、李清照等，以及他们是如何塑造了这座城市平凡、略带忧郁而不颓废的气质。

本书收录了吴晓波亲自甄选的200多幅历代照片与画作，包括博物馆藏品、外国使团的记录、传教士的照片，以及近代企业的独家资料，构成了除文字之外的另一条叙事线索。

吴晓波用文字和图像记录了他与杭州这座城市的记忆，展现了杭州如何在历史的跌宕中，以一种温和、充满人间烟火气的姿态，成为一座独特且迷人的人间天堂。

评分四星⭐️⭐️⭐️⭐️

6. 本周运动#

本周有事无运动，下周将恢复。

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